公司作为国内职业龙头，产品有混凝土机械、发掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械等，其间混凝土设备为全球榜首品牌，发掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主流产品已成为我国榜首品牌。
公司运营体现受职业周期限制，但凭仗全球化、数智化、低碳化不断完成高水平质量的开展，以杰出制作穿越职业周期。此外公司接连多年发布职工持股方案，深度绑定职工利益的一起显示未来开展决心。
国内：从下流端、开工端、销量端近期体现，咱们判别国内工程机械职业阅历下行调整后有望逐渐进入上升通道，一起设备本身换新需求叠加方针推进大规模设备更新，一起助力职业进入上升期；依据Off-HighwayResearch猜测，国内工程机械商场在本年逐渐回暖，2027年商场规模有望达192亿美元，24-27年CAGR为19.73%；公司作为国内职业龙头，运营体现则有望与周期上行共振。
海外：现在工程机械企业自主出海趋势显着，2022年我国工程机械出口金额同比增加30.20%至443.02亿美元，2023年海外商场仍保持较高景气量，出口金额为485.52亿美元，国内主机厂海外扩张成效显著；且海外商场毛利率显着高于国内，赢利空间可观，海外商场已成为国内工程机械职业未来的首要增加动力之一。
在海外未来几年7000亿元的商场空间下，其间北美加欧洲两个商场占有一半左右比例，未来国内企业可拓宽空间仍较大；经过同职业头部企业财务指标比照，咱们正真看到公司出海进程抢先职业，且着重发力欧美老练商场，2020-2023年公司来自于欧美商场的营收占比均匀超越50%，但现在公司在欧美商场的市占率仍处于较低水平，未来提高空间宽广。
盈余猜测：咱们咱们都以为工程机械职业有望迎来筑底上升，进入新一轮上升通道；一起公司全球化、数智化、低碳化“三化”战略高水平质量的开展，助力未来成绩体现；因而咱们估计公司2024-2026年营收分别为841.1、972.3、1150.8亿元，yoy分别为+13.64%、+15.59%、+18.36%；归母净赢利分别为60.1、77.4、100.1亿元，yoy分别为+32.77%、+28.73%、+29.39%；继续看好并保持“买入”评级。
危险提示：方针危险，商场危险，汇率危险，原材料价格动摇的危险，全球化/电动化发展没有抵达预期危险，测算具有主观性危险等。
